하이비젼시스템(126700) - 고객사와 어깨걸고 성장

카메라 모듈 검사장비를 주 사업으로 영위하는 회사

2021년 잠정실적(연결 기준)은 매출액 2,729 억원, 영 업이익 436 억원으로, 전년대비 각각 49.0%, 240.9% 증가하면서 최대 실적을 달성함.
->자동화 검사장비가 Active Align 검사장비
본격 공급으로 크게 증가
->기존 공급장비를 업그레이드하는 서비스 및 툴킷 매출액도 크게 증가

투자포인트1. 수요처의 다변화

과거 스마트폰에서 VR기기, 자율주행기기 등 카메라모듈의 수요가 증가함에따라 협력사(엠씨넥스 캠시스 자화전자 나무가 등 당사 장비 선호)의 증설 및 생산증가로 인해 당사 장비 수요도 자연스럽게
증가할 전망

MR 헤드셋에는 고성능 카메라와 센서 시프트, 10개 이상의 카메라 모듈, 비행시간거리 측정(ToF)
모듈 등이 탑재

자회사 퓨런티어(지분율 52.4%) 전장향 카메라 모듈 검사장비 (삼성전기 카메라 센싱카메라 모듈 장비 납품 → 테슬라향, 세코닉스, 엠씨넥스, 모비스, 만도, 앱티브, 지리자동차 납품 등), 전장카메라 최소 10개/대 이상 탑재

투자포인트2. 꾸준한 TOF + 폴디드줌의 개화

애플 카메라모듈 업체 검사장비 납품이 주력 매출처임
**애플향 : LG이노텍 30%, Sharp 17%, 폭스콘, Cowell, Primax 등 (매출비중 63%)
**삼성향 : 엠씨넥스 캠시스 자화전자 나무가 등 (매출비중 26%)
애플의 카메라모듈 제작사(LG이노텍, 샤프) 핵심부품 검사장비 납품
폭스콘에 Dual, Triple Active Align 검사장비를 공급하며 매출처와 제품 다변화

현재 주요고객의 카메라 개수가 3개에서 추가 증가할 것으로 예상되어 Active Align 장비의 추가 공급이 예상
내년에 국내 기업 을 통해 공급되는 폴디드줌 검사장비 시장이 개화될 것으로 예상
→ TOF : 20년 아이폰12 프로/프로맥스, 21년 아이폰13 프로/프로맥스, 22년 아이폰14 전모델
→ 폴디드줌 : 23년 아이폰15 적용 추정

동종업계대비 저렴한 밸류에이션

현재시총 3천억 
23년 예상 EPS 3220원, 목표시총 3800억대

장비업체인 점을 감안하여 멀티플 8배적용

목표주가 25,700원